Opções de compra de ações para empregados, diluição do EPS e recompras de ações.
Daniel A. Bens, Venky Nagar, Douglas J. Skinner e M. H. Franco Wong.
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Volume (Ano): 36 (2003)
Emissão (Mês): 1-3 (dezembro)
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Opções de compra de ações para empregados, diluição do EPS e recompras de ações ☆
Nós investigamos se as decisões de recompra de ações dos executivos corporativos são afetadas por seus incentivos para gerenciar ganhos diluídos por ação (EPS). Achamos que os executivos aumentam o nível de recompra de ações de suas empresas quando: (1) o efeito dilutivo das opções de compra de ações em circulação (ESOs) sobre o aumento de EPS diluído e (2) os ganhos estão abaixo do nível necessário para atingir a taxa desejada de Crescimento do EPS. Também achamos que as decisões de recompra dos executivos não estão associadas aos exercícios reais do ESO, sugerindo que são impulsionados por incentivos para gerenciar o EPS diluído, mas não básico, e fortalecendo nossa interpretação de gerenciamento de ganhos.
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Bens e Wong reconhecem o apoio financeiro da Universidade de Chicago, Graduate School of Business e Skinner da KPMG e do Neubauer Faculty Fellows da Universidade de Chicago, Graduate School of Business. Agradecemos os comentários úteis de Kirsten Anderson, Bob Bowen, Eugene Fama, Adam Gileski, Clement Har, Gene Imhoff, Richard Leftwich, Thomas Lys, Shiva Rajgopal, Scott Richardson, Terry Shevlin, D. Shores, Ross Watts, Jerry Zimmerman, um árbitro anônimo e participantes da oficina no Encontro Anual AAA em San Antonio, a Conferência JAE de 2002 e as universidades da Colúmbia Britânica, Chicago, Iowa, Michigan, Minnesota, Rochester e Washington (Seattle).
Opções de ações dos empregados, Diluição de Eps e Recompra de ações.
Publicado: 28 de novembro de 2003.
Daniel A. Bens.
Venky Nagar.
Universidade de Michigan, Stephen M. Ross School of Business.
Douglas J. Skinner.
A Universidade de Chicago - Booth School of Business.
M. H. Franco Wong.
Universidade de Toronto - Rotman School of Management.
Nós investigamos se as decisões de recompra de ações dos administradores corporativos são afetadas por seus incentivos para gerenciar o lucro por ação (EPS) diluído. Achamos que os gerentes aumentam o nível de recompra de ações de suas empresas quando: (1) o efeito dilutivo das opções de compra de ações em circulação (ESOs) sobre o aumento de EPS diluído e (2) os ganhos estão abaixo do nível requerido para atingir a taxa desejada de Crescimento do EPS. Também achamos que as decisões de recompra dos gerentes não estão associadas aos exercícios reais do ESO, sugerindo que são impulsionados por incentivos para gerenciar o EPS diluído, mas não básico, e fortalecendo nossa interpretação da gestão de resultados.
Palavras-chave: diluição de ganhos, gerenciamento de ganhos, lucro por ação (EPS), opções de ações de empregados, recompras de ações, recompra de ações.
Classificação JEL: G14, G35, M41, M43, M52, J33.
Daniel Bens.
INSEAD ()
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77305 Fontainebleau Cedex.
Venky Nagar.
Universidade de Michigan, Stephen M. Ross School of Business ()
701 Tappan Street.
Ann Arbor, MI MI 48109.
Douglas Skinner (Autor do Contato)
A Universidade de Chicago - Booth School of Business ()
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M. H. Franco Wong.
Universidade de Toronto - Rotman School of Management ()
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